科创板开户信誉保证，考验估值、风控能力

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科创板开户要求个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者，可通过购买公募基金等方式参与科创板。

“从香港市场基石投资者的情况来看，面对即将开通的科创板，IPO市场化价将会对拥有锁定期且被动接受价格的投资者带来更严重挑战，这将更加考验战略配售基金和机构对于IPO企业的估值能力。”一位香港基石投资机构人士分析。

科创板的上市标准、交易规则等都有别于现有上市企业，且科创板公司绝大多数处于初创期，主营业务又为科技创新业务，如何有效甄别科创板上市公司质量，如何运用新的估值体系对其进行估值判断，都对于投资者的专业能力提出了更高要求。

同时科创板交易规则也不同，比如科创板涨跌幅限制是20%且挂牌前五日不设涨跌幅，这也对投资者的风险承受能力提出了更高要求。

好买研究亦认为，尽管科创板网下配售仅面向机构投资者，但机构参与新股网下配售的难度事实上有所提高。

“这主要有两方面的原因：一方面，由于科创板采取完全市场化定价方式，申报价格难度上升，定价能力较弱的机构可能无法入围；另一方面，科创板上市前五日不设涨跌停限制，上市初期不确定性会大幅增加。”

此外，科创板新股上市前5日不设涨跌停限制，首日即开放融券等制度均增加了科创板新股上市初期表现的不确定性。

由于科创板股票涨跌幅限制的放宽，南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博也提醒投资者，由于科创主题基金参与科创板股票投资，同普通权益基金相比，存在以下三个特有风险。

一是流动性风险，科创板股票的投资者门槛较高，股票流动性弱于A股其他板块；二是退市风险，科创板的退市标准将比A股其他板块更加严格，且不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节；三是投资集中风险，科创板上市企业主要属于科技创新成长型企业，其商业模式、盈利、风险和业绩波动等特征较为相似，难以通过分散投资来降低风险。

“假设科创板新股上市后涨幅达到，预计2亿规模的公募基金打新能带来7.5%的收益，而1亿规模的私募基金打新能带来5.4%的收益。”好买基金研究分析也表示。

“打新是一种特殊策略，它虽然风险不大，但必须要求有专业的团队来负责估值、询价、报价、缴款、卖出等等流程，我们并不认为毫无经验的一只团队可以轻松胜任。何况此次科创板的发行制度与主板不同，新股的定价体系还需要摸索，势必对很多想分这块蛋糕的人来说，没有想象中那么简单。”好买进一步称。