政策利好，科创板势好，科创板开户热情高涨倒逼IPO改革

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科创板开户要求个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者，可通过购买公募基金等方式参与科创板。

在监管高要求的背景下，券商担任承销工作的主力部门——资本市场部，无疑要承担更多的工作。

深圳一家券商资本市场部人士4月23日向21世纪经济报道记者表示，“《承销业务规范》要求比现行规则多了很多！”

根据记者查阅，现行的《首次公开发行股票承销业务规范》共有56条规定，而《承销业务规范》则多达74条，占有明显的数量优势。

上述券商资本市场部人士谈道，此次主要是在内控、路演推介、分析师研报上增加了不少操作细节的要求。

首先，加强对推介和销售工作管理的规范。比如在路演推介时，《承销业务规范》除了明确战略投资者一对一路演推介时间及路演推介内容，还引入“律师事前培训环节”。

即“发行人和主承销商应当聘请律师事务所在路演推介活动前对发行人管理层、参与路演的工作人员和证券分析师等进行培训，强调发行人对外宣传资料的口径，包括宣传材料与发行人实际情况的一致性、不允许透露公开资料以外的信息、不允许存在夸张性描述等”。

在培训以后，律所要出具培训总结。此外，证券分析师和发行人的相关路演推介材料应当由律所进行事前审核，律所还要对这些材料出具明确审核确认意见。

前述深圳券商投行人士谈道，“主要因为有路演案例显示，企业老板情绪一高涨或者希望卖个好价钱，会向投资者透露公开信息以外的内容。如果注册制常态化，项目数量增加，培训、与发行人沟通、出具核查意见、留痕问题上，无论对投行还是律所而言，都是不小的工作量。”

其次，监管层强调簿记建档工作的纪律性，加强对现场工作人员行为的自律规范。《承销业务规范》新增了“询价期间，簿记场所应当全程录音录像。簿记建档工作人员应当使用簿记专用电脑，其他人员不得携带电脑进入簿记现场，簿记专用电脑上不得安装任何通讯软件。”

第三，加强投资价值研究报告的规范分析师研报在《承销业务规范》中也被监管层提出诸多要求，要有独立性、审慎性、客观性。

还要求分析师提高风险提示。证券分析师应当按照重要性原则，按顺序披露可能直接或者间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续经营能力产生重大不利影响的主要因素，列出发行人经营过程中所有可能存在的潜在风险。

在估值方法和结论上，监管层新增要求，投资价值研究报告应当分别提供至少两种估值方法作为参考，合理给出发行人本次公开发行股票后整体市值区间以及在假设不采用超额配售选择权的情况下的每股估值区间。投资价值研究报告应当列出所选用的每种估值方法的假设条件、主要参数、主要测算过程。

由于科创板承销业务规范要求比现行IPO更为细致以及严格，是否会倒逼主板与创业板IPO承销工作也遵循这套标准？前述深圳券商投行人士表示，不排除有这种可能。“一方面，科创板是一块试验田，起带头作用，通过总结经验，将制度推向整个资本市场；另一方面，制度如果存在太大差异，就会出现制度套利情况，监管层也会尽量避免。”