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作者 墨羽枫香数据支持勾股大数据黄金市场风云突变去年月至月初国际黄金从美元一路狂泻至美元*大跌幅超过连续下跌个月创下年以来*大连跌记录之后黄金一扫阴霾持续大涨个月当前金价已经逼近美元较底部反弹创下个月新高 中国大妈笑了股资本市场也表现积极今日黄金板块龙头紫金矿业逼近涨停较月底部反弹现价离历史高位并不遥远黄金大涨你出手了吗大涨之谜月日美国劳工部公布了相关就业数据披露之后美股大涨美元指数大跌美债收益率大跌黄金大涨其实背后反应的是一个问题月美国非农就业人数新增万超过预期的万人明显低于月的万人创下年月以来*小增幅失业率降低至低于预期和前值的再创历史低位水平此外月平均时薪环比增长而前值和预期为同比上涨 低于修正后的前值也远低于月时的峰值预期值为 实际上美国就业市场并没有数据反馈的那般繁荣非农就业数据大增主要是来源于兼职月全职工人为万人环比减少而兼职人数从万人猛增至万人激增人数高达万人而其中身兼数职人数增加万人就业火热都来源于兼职其实并不叫火热美国经济下行存款枯竭人们被迫身兼数职这样来看数据很好但实际美国劳动力市场可能比较糟糕与当前其他经济数据包括制造业服务业等反应出来的经济愈发呈现衰退的现状保持一致此外美联储非常看重的时薪数据却大幅不及预期也让市场憧憬服务性通胀与工资增长粘性下降高通胀更易控制货币政策有可能更早转向市场预期因短期个别数据而发生一些微妙变化年期美债收益率大跌即名义利率大跌实际利率下跌黄金价格上行那么金价已经震荡反弹个月了未来走势大概率会如何演化我们还是回到黄金*基础的定价逻辑上来看与实际利率成明显反比实际利率名义利率年期美债收益率通胀预期年期通胀率年期美债收益率与美债价格呈负相关而美债价格主要与央行的货币政策有关次要因素才是经济基本面和通胀预期月初美国公布月份通胀数据大幅下滑且不及市场预期并在月份继续下行证实通胀拐点美债市场汇率市场黄金市场纷纷押注通胀持续下行之下美联储年来*为激进的货币政策会放缓降息也将会在路上这是美债收益率大幅下跌的重要因素虽然美国服务型通胀因为就业市场缺口仍然有粘性但加息空间依旧不会太大无非就是亦或是的区别美联储*激进*疯狂的加息节奏已经过去了其次经济向差市场趋向于买债券收益率会下跌美国经济目前已经有明显的衰退迹象月美国服务业断崖式下跌至创下去年月以来新低已经连续个月萎缩美国服务业占的以上它的断崖式下跌暗示了美国经济正在加速衰退之中 根据之前文章的分析判断美国年陷入深度衰退的概率还是比较大的另外通胀预期大势仍然是下行的目前年期预期通胀率较去年月日的有所下滑整体看该指标将继续收敛至左右美联储*鹰派政策将走向尽头降息也在酝酿之中叠加经济基本面将滑入衰退中且通胀预期还将小幅下行那么几个合力都指向美债收益率下行当然这期间要谨防黑天鹅爆发从而导致债券收益率在短期异常飙升的情况比如欧洲一些国家爆发债务危机可能性不小整体来看美债收益率中期大方向趋于下行通胀预期指标也有小幅下行空间但实际利率趋于下行大方向那么黄金大趋势就是向上走的这亦是黄金*近个月大幅上行的核心逻辑当前黄金逼近美元但并没有完全定价完毕排除爆发美债流动性危机等黑天鹅的情况下今年黄金市场应该还会有一波良好行情虽然道路会比较曲折但方向还是比较确定的央行爆买中国央行爆买黄金据外汇局在月日公布的数据显示截至去年月末中国的黄金储备升至万盎司吨相较月末增加了万盎司吨且为连续第二个月增加这是年月以来中国第二次披露增持黄金储备让市场惊讶不已 不只中国去年三季度全球各大央行共计购买了吨黄金同比年高出这是年以来*快的速度买入黄金央行们的疯狂动作释放了什么重磅信号全球去美元化正在加速去年月底俄乌战争爆发美国及其盟友历史罕见地冻结了俄罗斯亿美元的外汇储备削弱了其他国家对于美元资产的信任据美国财政部*新数据外国投资者持有美国国债总规模从月的亿美元减持至月的亿美元创下年月以来*低水平一个月累计减持亿美元美国**大债主日本抛售美债非常之疯狂月减持高达亿美元这亦是日本连续第个月大幅抛售美债据中文网统计截止当月年以来累计抛售了至少亿美元中国方面在此期间也累计抛售了亿美元去年月抛售亿美元月抛售亿美元月和月分别小幅增持亿美元亿美元而在年月之前的个月连续抛售亿美元截止月末中国持有美国国债规模已连续个月低于万亿美元持有规模也下降至年月以来的*低水平 持有美债规模前的国家只有比利时和法国在月小幅增持美债其余包括中日在内的大债主国家均抛售了美债不仅如此自从年月以来一共有个月全球央行均在净抛售美债过去很多年全球各大央行外汇储备均以美债为主自从俄乌开战以及美国利用其美元霸权制裁俄罗斯之后加重了各央行对于美元资产的不信任加速去美元化已呈大势降低美债持有额度进行资产配置多元化将会是必然大幅增持黄金储备几乎是历次货币危机时下的必然上一次全球各大央行如此激进购买黄金还是在布雷顿森林体系瓦解的前夜年欧洲各国央行从美国购买了大量黄金导致金价大涨伦敦黄金储备池崩溃也反过来加速了全球货币体系的重塑从更加长远的角度来看减美债增黄金还可以降低美元债务危机爆发的风险彭博社就曾因央行大买黄金而发表过评论黄金确实有一个关键优势就是与债券不同它没有对方违约的风险目前美国政府债务规模已经高达万亿美元那么要承担多少债务利息呢年美国支付债务利息为亿美元年便飙升至亿美元年由于超级大放水债务利息支出降低至亿美元年伴随着国债利率走升利息支出上升至亿美元年预估为亿美元 年由于国债收益率已经大幅攀升债务利息支出预测可能将超过万亿美元目前万亿美元全部置换成高利债券需要年如果年利率维持在左右那么利息支出将达到万亿美元年财年美国财政收入万亿美元支出万亿美元赤字万美元按照每年赤字超过万亿美元来估算到年债务利息支出就将占到财政收入的这其实就是标准的债务庞氏骗局每年收入还不够每年债务利息支出了更不言债务本金了要让债务持续下去美国政府就需要向市场融资发债而发债就需要人接盘更重要的是国际投资者但现实情况很骨干各大央行不但不增持美债还在疯狂减持美债这让美国国债市场的流动性呈现持续的压力美国财长耶伦在去年也多次向市场警告称流动性的危机如果继续深化美国国债市场恐怕会出现崩溃进而演变成全面的金融风暴这亦是投资黄金需要防范的重大风险多重原因之下全球央行买买买黄金动机十足据高盛此前研报称如果央行持续以吨的速度采买黄金在相同条件下金价可能会上涨如果年每季度采买黄金吨那么会上涨尾声全球各大央行都在乱世买黄金大势所趋但个人投资者在乐观预期的同时也需要防范中短期之内黑天鹅爆发而导致的大类资产奇跌的风险比如年月就是如此避险的黄金并不避险随着时间的流逝美国经济会陷入衰退的泥沼之中债务利息支出压力也会越来越大美联储再度开启大规模印钱将会是必然但美元的信用又有多少可以透支或许用不了多久我们会见证百年未有之大变局的真正威力全文完近期全球股市频频异动****也是暖风频吹行情还能涨吗投资机会在哪风险又在哪
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